智氪丨「中原茶王」的赚钱秘诀：摊子够大、全靠省

  当代知名企业家张红超在河南财经学院就读期间的1997年开了一家名为“寒潮刨冰”的小刨冰店，两年后改名“蜜雪冰城”，谁曾想小小一个刨冰店到如今已经开展成拥有两万多家门店的国民级茶饮品牌。

在危机时刻，蜜雪冰城也展现出了其作为国民品牌的“国民担任”。2020年以来，蜜雪冰城在抗洪救灾、抗击疫情的过程中，累计捐款超4100万元，也为加盟商减免了超越2亿元的加盟费。

2021年7月，郑州遭遇了千载难逢的特大暴雨，蜜雪冰城向受灾地区捐献水、牛奶、酸奶等救灾物资价值超越800万元，总公司及子公司向河南各地慈悲总会追加捐款2600万元。定位低端的蜜雪冰城竟有如此担任，国民们亦因而直接选择“买爆ta”来回馈对蜜雪冰城的喜欢。

2022年9月22日，证监会官网显现，蜜雪冰城的A股上市请求已获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板。带着3元一支的冰激凌、4元一杯的柠檬水、6元一杯的珍珠奶茶，还有那首“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”的洗脑神曲，蜜雪冰城敞开了上市的征途，成为了第一个冲击A股的新茶饮品牌。

招股书显现，2021年，蜜雪冰城完成营收103.5亿元，净利润19.1亿元，奶茶生意的净利润率竟然高达18.54%。估值方面，根据之前融资活动中的商场观念，蜜雪冰城的估值高达600亿人民币，与喜茶齐平。

反观在早已登陆港股商场的奈雪的茶（2150.HK），同期的营收为43亿元，净亏损45亿元，经调整净亏损1.45亿元，去年6月上市至今，股价已从18.98元/股一路跌落至5.34元/股，股价跌幅达70.65%，市值缩水230亿元。

  图一：奈雪的股价走势 材料来源：wind

同样身处茶饮赛道，为何走“低端”的蜜雪冰城家里尚有余粮，而走“高端”的奈雪却呈现了巨额亏损？

本文企图从以下三个问题为投资者厘清其中的缘由：

蜜雪冰城的财务状况怎么？

奈雪和蜜雪冰城的中心差异在哪？

蜜雪冰城的打法是什么样的？

蜜雪冰城值得投资吗？

近几年，随同Z时代的兴起，我国消费市场持续扩容升级，人们对饮品质量有了更高的寻求，现制饮品凭借其即使制造、加工过程透明、口味可灵敏分配的特点敏捷遭到年青群体的认可，行业迎来了爆发式增长。

乘着现制茶饮赛道的春风，蜜雪冰城也迎来了业绩的高增。2019-2021年，蜜雪冰城营收的年复合增长率为100.8%，2021年，蜜雪冰城完成营收103.51亿元，同比增长121.2%，2022Q1，蜜雪冰城完成营收24.34亿元。